在刚过去的2022年，受汽车消费市场整体萎靡影响，德昌电机（00179.HK）股价一度从高位下挫，在去年10月创下2010年以来的新低。

随后，德昌电机股价显著回暖，10底反弹至今股价累计涨幅已超40%。

此外，根据富途牛牛数据，德昌电机在1月9日-13日均获得南下资金净买入，实现了连续五个交易日的净买入，颇受资金关注。

(相关资料图)

电机市场的小巨人

德昌电机是由目前世界上最年长的百亿女富豪汪顾亦珍于1959年在香港创立，至今已有逾60年历史。

于1982年-1998年期间，德昌电机借助中国改革开放先机，将微型电机、交流电机等动力系统产品推向了全球多国。在1995年，公司销售额就达到了2.51亿美元。

进入21世纪，德昌电机一方面加快开发新产品，一方面持续在海内外收并购，使公司产品组合更加丰富，推动公司成为国际化的驱动产品大型企业。

目前，德昌电机业务范围遍布22个国家，为超过1700名客户提供驱动解决方案，旗下员工超过35000名，每日生产出280万部电机产品。资料显示，德昌电机是全球最大的电机、螺线管、微型开关、柔性印刷电路板和微电子的供应商之一，为汽车、商务设备、食品及饮品、暖通空调等十多个行业提供服务。

德昌电机的产品组合应用范围十分广泛，这也成为公司业务规模能持续扩大的重要因素。在官网中，德昌电机表示：不论任何驱动解决方案的需求，我们都能一一满足。

得益于较为成功的全球化战略，德昌电机发展相当迅猛。于2000财年-2022财年，公司营收由6.77亿美元增至34.46亿美元，资产总额由5.86亿美元增至43.39亿美元。

汽车产品显著复苏

近些年来全球汽车市场朝着电动智能化方向发展，新能源车的蓬勃发展令微型电机应用场景不断增多。

德昌电机凭借深厚的功底，在汽车领域研发出了多款微电机产品，包括了闭合产品（如门锁精密微型电机、执行器）、动力传动系统、发动机、触觉执行器、智能客舱和热管理等。

经过多年发展，德昌电机进入了多家知名车企的供应链，成为汽车微电机龙头之一。根据HTF的统计，2019年德昌电机控股在汽车微电机领域市占率约7%-9%，已经跻身行业前列，是国产零部件公司在微电机领域国产替代的优秀代表。

在2023财年中期（截至2022年9月30日止六个月），受全球汽车市场“缺芯”问题，以及多个终端市场经济不明朗因素影响，德昌电机发展遇到挑战。同时，原材料成本上升，压制了德昌电机的利润水平。

报告期内，德昌电机实现营收17.7亿美元，同比增长5.72%，显示出公司具有较强的韧性；未计入汇率变动及收购的影响，营业额上升11%。股东应占溢利净额为5588.4万美元，同比大幅下跌40%。

进入2023财年三季度，德昌电机的汽车产品显著复苏，整体经营业绩呈现向好的趋势。

在2023财年前三季（截至2022年12月31日止九个月），公司营收同比上升6%至26.74亿美元，未计入多重外币兑美元贬值影响和收购影响，营收增长约为12%。相较于财年中期，很明显公司三季度的营收取得了较好的表现。

公司未公布报告期内的利润情况，花旗在上年11月的研报中表示，预计德昌电机2023财年下半财年将由于持续的原料成本下滑、成本降低管理和更好的规模经济，毛利率取得轻微改善至20.5%，而上半年则为20%。

在2023财年前三季，德昌电机的汽车产品业务增长亮眼，营业额为21.3亿美元，同比增长11%。未计入货币效应及去年一项收购的300万美元影响，营业额增加17%，优于同期全球轻型汽车行业产量估计约9%的增长。

分地区看，德昌电机的汽车产品业务在亚洲、欧洲及美洲地区均录得双位数的营收增长，其中美洲地区增长22%。

工商用产品业务方面，受亚洲地区收入大幅下降影响，德昌电机的该业务营收在报告期内同比下降了9%至5.44亿美元

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