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事件：公司发布2023 年一季度业绩预告，23Q1 预计实现收入8.75-9.06 亿元，同比下滑13%-16%；预计实现归母净利润4.09-4.33 亿元，同比下滑11%-16%。

点评：高基数叠加海外经济波动，23 年Q1 业绩同比承压，年内环比趋势向好。2023Q1，海外经济的不确定性使得公司需求出现短期波动，叠加22 年同期高基数，23Q1 收入业绩同比承压。但企业数字化转型趋势明确，企业对于通信设备的采购需求相对刚性，虽然面临短期调整，但长期市场趋势向好。公司将积极应对外部环境变化，不断提升产品竞争力及经营管理能力，确保实现长期稳定增长。

微软Teams 协同office 全线整合ChatGPT，公司是微软Teams 核心供应商，VCS 业务将直接受益。Teams 为微软内嵌于Office365 商业办公软件的视频会议应用，近年来，凭借能和office 协同办公等优势，活跃用户数爆发式增长。微软报告称，22Q4 微软Teams 的月活跃用户数超过2.8 亿，Teams Room 设备有超过50 万台活跃用户、同比增长70%，反映出许多员工正在过渡回办公室。Teams 指定视频会议终端合作品牌供应商，亿联网络是国内唯一获得微软认证的硬件终端厂商，有望直接受益。

SIP 话机的需求逐渐修复，云办公终端新品不断。SIP 话机方面，从下游经销售的数据来看，SIP 话机下游需求呈现修复的趋势，预计2023 年美国区域整体需求仍然较为强劲，欧洲需求正在逐渐好转。长期来看，公司凭借产品性价比优势、渠道优势，市占率有望不断提升；根据Frost&Sullivan，公司连续四年SIP 话机市占率全球第一，市场份额由2019 年29.6%升至2020 年34.3%。云办公终端方面，公司不断推出中高端商用耳麦新品，相关业务的毛利率将稳中有升。

投资建议：我们调整了盈利预测，预计2023-2024 年，公司实现归母净利润27.76、36.52亿元，对应4 月12 日收盘价PE 为22.0、16.7 倍。

风险提示：风险提示：汇率大幅波动、国际关系紧张、疫情超预期。

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